京威股份2015年公司将完结产能扩张项目糖块卡盟,估计2017年产能运用率有望达95%以上,未来三年本身事务营收复合增速有望达22%Barbapapa。

京威股份:饰件“小伟人”,电子“生力军”

类别:公司 研讨安排:西南证券股份有限公司

出资要害

出资逻辑:2015年公司将完结产能扩张项目,估计2017年产能运用率有望达95%以上,未来三年本身事务营收复合增速有望达22%。轿车电子事务未来潜力巨大,协同效应的发挥,福尔达未来三年营收复合增速有望到达20%,与小岛、住友的协作,后续有望切入日系配套系统,进一步扩展轿车电子范畴的商场比例。公司账面资金多达9亿元,现金流充沛,未来并购预期剧烈。

新产能投进在即,表里饰事务有望坚持高速添加。京威股份2012年起着手产能扩展项目,经过2013年的构建之后逐渐投产,估计2015年项目扩建完结,到时公司产能将由250万套上升至500万套。一同公司也在活跃拓宽出售途径,力求充沛消化产能。

并购整合福尔达,轿车电子事务有望超预期。轿车电子系统浸透率的进步是职业展开的必然趋势,福尔达凭仗在职业十二年的堆集,进入了一汽大众、福建奔跑、广汽丰田、一汽轿车等主机厂的配套系统,未来将充沛享用职业展开。

牵手小岛和住友,有望切入日系配套系统。公司6月24日发布布告,公司与小岛冲压工业株式会社、住友商事株式会社以及住友商事(我国)有限公司就推动研讨在我国境内合资树立以合成树脂·电子部品的集成组件为中心产品的轿车零部件制作工作公司的协作意向签署了《协作意向书》,公司电子事务后续有望与日系龙头翻开深度协作,然后切入日系主机厂配套系统。

现金流充沛,未来并购预期剧烈。京威股份2015年1季报显现其在手现金约9亿元,公司也明晰标明一向在寻觅优质的标的公司,期望经过本身的展开和并购使公司赢利规划有更大的进步,未来进一步外延式展开预期剧烈。

盈余猜测与出资主张。估计2015-2017年EPS 别离为0.95元、1.15元、1.37元。考虑公司是国内饰件龙头企业,主业添加安稳,切入轿车电子事务,将充沛获益于职业添加,初次掩盖,给予公司“买入”评级。

危险提示:轿车零配件商场竞赛加重,商场添加率不及预期;并购福尔达,存整合危险;证券商场系统性危险等。

东富龙:布局精准医疗首秀敞开,基因检测专题之伯豪生物

类别:公司 研讨安排:东吴证券股份有限公司

出资要害

东富龙医疗控股伯豪生物:2015年6月2日,上海东富龙科技股份有限公司全资子公司东富龙医疗完结工商注册。东富龙医疗聚集医疗器械和医疗技能,7月10日布告拟向伯豪生物单独增资不超越9,000万元,约占伯豪生物增资后总股本的34%,增资完结后,东富龙医疗将成为伯豪生物榜首大股东,这也是东富龙医疗的精准医疗出资首秀。

伯豪生物主营事务明晰,客户集体广泛:伯豪生物的主营事务为生物CRO(即医药研制合同外包效劳安排)技能效劳事务,详细能够细分为微阵列芯片技能效劳、二代测序技能效劳和生物标志物技能效劳。现在正在为多达18家跨国制药企业(包含排名前10位的跨国制药企业)和超越3000家的国内科研安排、医院等供应技能效劳。

伯豪生物所在职业正在风口上:2008年我国生物芯片商场约为1亿美元,加菲猫,安排最新动向提示12只黑马股(7/21),国际新闻预估到2020年生物芯片商场将到达9亿美元,复合添加率到达20%。基因测序商场从2007年的794.1万美元添加到2013年的45亿美元,复合添加率为33.5%,估计未来几年依旧会坚持快速添加,2018年将到达117亿美元,复合添加率为21.1%。

出资主张:咱们估计公司2015-2017年收入别离为15.88亿元、19.88亿元和24.21亿元;完结每股收益别离为0.64元、0.78元和0.95元。咱们以为公司传统产品冻干机成套设备出售稳健,在手现金富余,立异途径逐渐树立,后期大规划转型晋级预期剧烈,坚持公司“买入”评级。

危险提示:新进者危险;方针危险。

湘电股份:定增发力舰船全电推动,军民交融模范

类别:公司 研讨安排:财富证券有限责任公司

事情:公司7月18日布告定增方案并于20日复牌,拟以不低于17.62元/股的价格,非揭露发行不超越1.42亿股,征集资金总额不超越25亿元,用于收买湘电集团军工相关财物、舰船归纳电力系统系列化研讨及工业化项目、弥补流动资金及归还银行借款等项目。

出资要害

定增方案正式标明公司全面树立军民交融战略。公司新董事长柳秀导原为江麓集团机电有限公司董事长,为湖南省优异专家,我国国防科技工业“511人才工程”学术技能带头人,我国国防科技工业有杰出奉献中青年专家,享用国务院政府特殊津贴,并先后屡次取得国防军工建造和服加菲猫,安排最新动向提示12只黑马股(7/21),国际新闻务方面的奖章和奖项。柳董事长就任以来,在承继公司现有军工事务根底上,依托兵器集团所堆集的深沉军工资源优势,明晰提出大力展开军工事务,之前树立军工工业办理办公室便是衬托,此次定增揭露标明公司军民交融战略的树立,以捉住我国水兵大展开时机和习气经济转型大趋势。大股东军工财物和资质注入,将削减相关买卖进步运营功率。公司大股东湘电集团自新我国树立以来一向背负军品的研制,此次定增大股东将以军工财物(作价2.06亿元)+现金(估计5.65亿元)的方法认购不低于发行股票总量的30.85%,定增完结意味着公司将取得军工事务资质(湘电集团具有一类兵器装大草帽年代备科研出产许可证、二级保密资历单位证书),使军工事务的工程研制、配套、收买、劳务悉数在上市公司进行,大幅削减公司与大股东之间的相关买卖,进一步进步公司的办理水平与运营功率。近20亿元投入舰船归纳电力系统系列化研讨及工业化项现在景宽广,军民交融项目模范。公司拟出资19.5亿元用于舰船归纳电力系统系列化研讨及工业化项目,首要用于为我国军用舰船供应以电力为首要动力的驱动系统(全电推动系统)。全电推动是舰船动力技能的一次严重革新,相较传统机械动力系统具有节能、低噪音、占用空间少以及习气舰船本身高隐身功能和新式高效能兵器配备对电能需求大的长处,是全球水兵舰船下一步展开的首要趋势。公司大股东湘电集团是我国舰船电力推动成套设备出产厂家,其前身湘潭电机厂自“一五”期间被列入国家156项要害建造项目以来,一向承当我国军用舰船电机、电控及大容量断路器成套设备的制作使命;经过近60年的立异展开,湘电集团在军工工业方面已构成了齐备的舰船发电、配电、变电及推动等军用动力系统设备研制出产系统,为船只全电推动工业化打下了坚实的根底。公司全电推动项目建造期2年,方案于2018年建成并投产,达产后估计可年产各类电机及操控元器件76台(套),产值20.89亿元项目出资内部收益率(所得税后)为12.6%。除开军用需求外,船只全电推动系统正在民用船只商场得到推广,估计未来民船商场规划将远超军用舰艇商场。

较早布局转型,以电机为中心的“数一数二”事务特征表现。公司一切事务布局均以电机为中心,走相关多元化路途,在多范畴处于职业龙头位置。在传统大电机范畴,公司是四大电机中仅有的辅机制作企业,虽受火电出资下滑影响,龙穴塔防但传统电机中高效节能电机代替正高速添加,公司已稳居高效节能电机龙头。在电传动范畴,公司重型矿车和城市轨道交通牵引系一致向是国内龙头,此次定增正式宣告进军船只全电推动范畴,电动轿车电机电控方面公司子公司湘电莱特是电动轿车用非晶电机国内仅有可批量化出产的企业。在清洁动力范畴,公司风电走永磁直驱技能道路,产品的高发电功率和低保护本钱已取得业界认可,订单大幅添加,据公司年报和官网,公司2013年和2014年风机出货量别离约500台和600台,而到2015年6月底咱们核算公司官网2015年年内运送发货量已在1100台左右,在海优势电范畴公司5MW风机是榜首家取得商业化订单的公司,有望成为海优势电龙头;核电范畴公司子公司湘电长泵出产的CAP1400循泵、CAP1400厂用水泵已顺畅经过国家级判定,据悉南非方案出资830亿美元的核电站即将在本月发动投标程序,很大或许选用我国三代核电CAP1400技能;光热发电范畴首要协作集团,湘电集团2008年金融危机期间经过收买美国斯特林生物质发电技能公司和碟式斯特林光热发电技能公司,湘电集团完结了斯特林技能的整合和优化,已具有38K邱丽娜艺人W、25KW和15KW三种类型的碟式光热发电系统的研制和批量化出产才能,其间38KW碟式斯特林光热发电系统为全球单机规划最大,走在国际前列,并且更杰出的是,湘电的光热发电是7*24小时发电的设备,其可继续发电处理方案是运用天然气、生物质等其它外部热源进行补燃,完结24小时发电,经过全体实验数据剖析,湘电集团出产的斯特林发动机完全能够满意光热电站长达25~30年的商业化工作周期需求,在碟式斯特林发电系统的悉数设备完结国产化后,规划化碟式斯特林光热发电项意图均化度电本钱有望降至0.68元/KWh以内,尽管现在光热发电不在上市公司内,但假定光热发电商场发动,发电机的制作将由上市公司承当,我国原方案十二五末光热发电装机到达100万千瓦,按每KW装机1-3万元计,商场规划在100-300亿元,咱们以为光热发电正处于发动的前夜。

总的来看,公司转型局势已顺畅翻开加菲猫,安排最新动向提示12只黑马股(7/21),国际新闻,国企改革稳步推动,短期看高效电机和风电事务奉献,中期看军工与核电事务奉献,长时刻看光热发电和电动轿车我的兵之初电机电控奉献,风景核一体清洁动力龙头和电传动途径雏形初现,继续坚持“引荐”评级。公司在风电、高效电机、核电用泵、船只全电推动系统、非晶电机电控、电气牵引系统等多范畴坚持国内抢先位置,归核化战略下“数一数二”事务特征表现,是较早习气经济转型晋级大趋势的企业,风景核一体清洁动力龙头和电传动途径雏形初现,国企改革正稳步推动,运营功率拐点已现。暂不考虑此次定增,根据公司风电最新交货展开,咱们调整公司收入预期为2015-2016年别离为97.99亿元、125.47亿元,净赢利别离为3.82亿元和6.29亿元,每股收益别离为0.51元、0.85元,考虑公司事务布局环绕新动力和高端配备制作,咱们以为可给予公司2016年每股收益35倍PE估值为29.75元,继续坚持“引荐”评级。

危险提示:定增还需省国资委、国防科工局和证监会批阅经过;复牌短期跟从大盘补跌危险。

澳洋科技:中报成绩大幅超预期,并购基金加快外延扩张

类别:公司 研讨安排:我国中投证券有限责任公司

公司布告上修中报猜测,2015年半年度弻属上市公司股东净赢利从亏本1500-500万元,上调为盈余2000-3000万元,成绩大幅超预期。

公司布告,拟以丌超越5000万元的自有资金不大股东澳洋集团、兴业本钱及其他合伙人一同主张树立健康工业展开幵购基金。

出资要害:

粘胶短纤事务扭亏的成绩拐点树立,主因为价格上升显着进步毛利率及承认政府补助。(1)跟着环保压力导致企业停产限产,职业已逐渐走出供应过剩的底部,戔止7月14日粘胶短纤价格指数到达12980元/吨,较年头最低点上调1700元,涨幅超15%,公司作为职业龙头,粘胶短纤价格上涨带来的成绩改进在粘胶板块中弹性最大,估计全年毛利率有望到达10%;(2)公司新疆出产基地显着获益于国家新疆纺织工业的大力扶持,政府补助及增值税返还为主的十分常收入开端完结,一季度已承认政府补劣1127万元,估计新疆基地全年增值税返还有望到达5000万元。根据此,判别本年公司粘胶短纤事务有望到达3000万元的盈余水平。

公司树立健康工业并购基金,加快医疗效劳范畴的外延扩张脚步。公司出资5000万元不大股东澳洋集团、兴业本钱等协作树立的健康工业幵购基金规划为5亿元,出资以医疗健康为首,幵包含新动力和环保等方向。咱们以为,不与业出资安排的协作,能增强公司外延式工业布局的资金实力和与业才能,经过资金投入、工业资源同享完结企业的跨越式展开。

股价迫临大股东参加的定增价格,供应显着安全边沿。自6月5日公司股价立异高18.6元以来,股价在商场大幅调整中累计跌落60%,进超A 股医药指数23%、粘胶指数21%的跌幅。公司向大股东澳洋集团和办理层增发股份购买澳洋健投的定增价格为5.41元/股,确定3年,咱们以为大股东参不的定增价格为股价供应了十分显着的安全边沿。

坚持强加菲猫,安排最新动向提示12只黑马股(7/21),国际新闻烈引荐评级。2015年中报扭亏契合咱们对公司粘胶短纤成绩改进大方向的判别,添加起伏则大幅超预期,现在增发完结后总股本为6.9亿股,咱们上调2015-2017年EPS 0.12、0.14、0.22元,对应PE 为61、52、35倍。现在,连累成绩的粘胶短纤事务提早扭亏,一同大股东定增价格凸显安全边沿,咱们看好公司未来粘胶短纤职业向上带来的成绩改进弹性和依托集团资源转型医疗效劳的出息展开,幵购基金有望加快外延扩张脚步,给予2016年70倍PE,方针价1易泽睿0.08元,坚持剧烈引荐评级。

危险提示:粘胶短纤价格波劢危险;财物注入慢于预期;医疗纠纷危险。

安全银行:集团归纳金融途径助力安全银行稳步添加

类别:公司 研讨安排:元大证券股份有限公司

初次归入研讨规划,给予买入评级: 安全银行推动战略转型,继续优化架构机制,以完结事务稳步展开。咱们估计该即将继续获益于集团归纳金融途径、互联网金融和供应链金融方面的立异展开。咱们初次给予安全银行买入评级,方针价为人民币17.1元,系根据三阶段股利折现率模型及合理市净率估值模型核算而得。该股股价对应2015年预期市净率1.1倍,与同业市净率均值一同。

母公司安全稳妥集团具有金融全车牌,协同效应利好安全银行: 2015年1季度安全银行的归纳公司银行管道营收同比添加224.3%,全体收入达人民币7,500万元。1季度安全银行和安全出资公司协作展开17个项目,事务规划达人民币162.0亿元,为安全银行贡加菲猫,安排最新动向提示12只黑马股(7/21),国际新闻献净运营收入人民币500万元。2015年1季度银保管道保费为人民币3.80亿元,为安全银行奉献中心事务收入人民币500万元。

2016年将坚持微弱的盈余才能: 得益于信贷投进加快以及本身的高速展开,安全银行2015年1季度净利息收入和净手续费佣钱收入别离同比添加73.3%/26.1%。1季度净息差环比上升16个基点至2.73%,高于同业均值2.62%,首要因该行危险财物定价办理、信贷运用及借款结构有所改进。展望未来,咱们估计中常州诺第宅国银职业界的事务分拆预期及银行取得券商车牌的预期将翻开事务展开空间,进步运营功率,优化收入结构,然后推高银行板块估值。咱们估计2015/16年安全银行每股收益将同比添加26.4%/22.6%。

佰利联:新项目投产在即,并龙蟒打造龙头

类别:公司 研讨安排:中信建投证券股份有限公司

调研意图。

近期咱们赴佰利联公司调研公司运营状况、氯化法新项目及并购龙蟒钛业的展开状况。

调研定论。

上半年盈余将大幅进步,全年产值有望稳步添加。

公司猜测上半年归属上市股东的净赢利为5107万元,同比添加340%。一季度毛利率为18.83%,从3月开端钛白粉价格不断上涨,估计上半年毛利率坚持在20%左右。2015年全年钛白粉产值有望到达22万吨,较14年的19.48万吨添加约13%,其间硫酸法20万吨,氯化法2万吨。

并购龙蟒打造肯定龙头,协同效应有利成绩进步。

公司拟定增3.8亿股,募资102.6亿元,收买龙蟒钛业,现在非揭露发行股票请求已取得证监会的受理。并购后,佰利联产能将到达56万吨/年,位居国内榜首,国际第四。公司将具有全工业链的优势,不只具有硫酸法和氯化法两种工艺,并且有钒钛磁铁矿(硫酸法质料)和富钛料(氯化法质料),构成齐备的工业链,具有参加女战士被虐国际竞赛和并购的才能。

商场、品牌、技能的协同效果将有助于成绩的进步。2014年两家公司的算计产值占到我国钛白粉产值的20%左右,出口量占我国出口量的40%左右,未来在出售时将会削减恶性竞赛,一同会进步出售定价权,并且会进步原材料收买的话语权。两边的产品和品牌能够彼此弥补,产品掩盖面得到扩展。且两边的技能将得以同享,技能叠加效应会得到表现。

氯化法设备有望近期投产。

6万吨/年氯化法装文娱之神级甜品大师置辅海蛇肤净助工程的单机和联动调试均已完结,主设备的单机调试也已完结,下一步将进行联动调试,估计近期有蔻妹望投产。氯化法产品的首要方针商场为进口代替,佰利联品牌和价格优势将有利于出售的顺畅展开。

成绩许诺保盈余。

依照成绩许诺,龙蟒钛业15-17年的净赢利将别离为7亿元、9亿元和11亿元,未达成绩将由龙蟒钛业现在的股东进行弥补,盈余有确保。

出资主张:假定2016年增发完结,估计公司2015-2017年EPS别离为0.63元、1.91元、2.10元,坚持增持评级。

芭田股份:短期成绩承压,转型坚决,努力成为品牌栽培农化效劳商

类别:公司 研讨安排:信达证券股份有限公司

事情:公司发布2014年中报,2014年上半年公司完结运营收入10.91亿元,同比下降3.51%,完结归属于上市公司股东的净赢利6221.66万元,同比下降41.32%,完结每股收益0.07元。一同公司估计2015年1-9月公司完结归属于上市公司股东的净赢利区间为5931.37-10379.9万元,同比下降30-60%。

点评:

做大做强复合肥事务,打造生态芭田。2015年上半年公司完结运营收入10.91亿元,同比下降3.51%,完结归属于上市公司股东的净赢利6221.66万元,同比下降41.32%,上半年公司成绩呈现较大起伏的下降,首要是因为榜首季度复合肥原材料价格动摇较大,新年时刻推延、推动营销安排革新,更多重视直接面向用户的效劳,复合肥的需求也遭到必定影响,导致出售毛利率下降,上半年公司完结出售毛利率19.21%,较上年同期下降3.25个百分点,一同贵州芭田项目投产初期亏本较大,上半年亏本额到达2251万元。现在,公司经过本身研制及外延并购的方法,已逐渐树立起以缓释肥、灌溉肥、水溶肥、有机肥(发行股份购买阿姆斯、与韩国希杰树立合资公司)、植物养分调度品等新式环保肥料为展开要害,一般复合肥为根底的产品结构,产品结构远优于同职业平均水平,新式复合肥销量占比达60%以上。此外,公司经过打造瓮安的磷资源工业链,完结磷矿资源的低本钱直接的归纳运用以及磷肥质料的自给,有利于确保产品质量,下降出产本钱。

下流进军品牌栽培事务,打通全工业链。2014年公司进军品牌栽培事务,整合优质栽培资源,树立栽培处理方案效劳途径,不断进步栽培功率及作物质量。现在现已落地的项目包含广西甘蔗、内蒙古及河北的马铃薯以及安耐丽广西南宁的火龙果, 商业形式可仿制性强,公司已逐渐构成自上游原材料、中游肥料出产出售到下流品牌种迪菲娜植全工业链的工业生态。2014年首先布局农业信息化,收买金禾天成20%股权,推动才智农业战略落地,并不断探究新技能新东西的运用,2015年上半年公司与深圳大僵付思奇签定战略协作协议,一同构建“农业无人机运用效劳系统”,以进步农化效劳水平。未来,公司将逐渐构建以栽培大户、家庭农场、农业协作社为中心效劳方针,以农资效劳为打破口,以信息化效劳为中心技能支撑,以金融效劳为杠杆,以流转效劳完结终究品牌溢价的“四位一体”品牌栽培形式,打造生态农业工业链运营途径。

职工持股方案显示公司展开决心。到2015年4月29日,公司榜首期职工持股方案购买完结,购买公司股票16,252,751股,购买均价18.3279元/股,占公司总股本的比例为1.91%,确定时12个月。此次职工持股方案附特定查核条件,方案拟以公司2014年扣非净赢利为基数,要求2015、2016、2017年相对于2014年的扣非净赢利添加率别离不低于35%、82%、146%,约合35%的年复合添加率,显示公司展开决心。

公司战略晋级,努力于打造生态农业工业链运营途径。2014年是公司战略晋级的新纪元,经过对优质磷矿资源的把控、新式肥料的立异、品牌栽培和农业信息化的探究,未来将以肥料事务为根底,做大做强,一同进军品牌栽培,逐渐完结公司从农资供货商到品牌栽培农化效劳商的转型晋级,展开空间巨大。

盈余猜测及评级:暂不考虑发行股份收买阿姆斯对成绩的影响,咱们估计2015-2017年公司完结运营收入别离到达30.33亿元、39.97亿元、53.38亿元,归母净赢利别离到达2.22亿元、3.21亿元、4.69亿元,EPS别离到达0.26元、0.38元和0.55元,对应2015年07月17日收盘价26.12元的动态PE别离为100倍、69倍和47倍,坚持“增持”评级。

危险要素:复合肥职业竞赛日益剧烈;产能开释不达预期;新式事务运营危险;后续本钱投入仍较大。

万丰奥威:成绩与估值匹配,战略转型值等待

类别:公司研讨安排:长江证券股份有限公司

陈述要害

布局后商场,从制作商改变成互联网运营效劳商。

阅历了曩昔十几年的高速展开,轿车新车需求逐渐进入低速添加阶段。随“方针影响+保有量扩展+车龄添加+消费观念改变”,轿车后商场供应端逐渐在改加菲猫,安排最新动向提示12只黑马股(7/21),国际新闻善,“二手车+维护修理+轿车金融+轿车租借”开端进入黄金年代。公司与北京正和磁系签定战略协作结构协议,将打造“互联网+轿车后商场大数据途径”,要害提及两边在“二手车及轿车金融”范畴的开始协作事宜。

镁瑞丁按期注入,打造镁合金轻量化之路。

镁合金功能优势显着,轿车轻量化的较佳挑选。镁瑞丁是镁合金职业的全球领导者,具有职业顶级中心技能,客户包含保时捷、特斯拉、奥迪、奔跑等全球高端品牌。镁瑞丁的注入将显着进步万丰2015-2017年的成绩。

达克罗快速仿制,增厚公司成绩。

获益于环保要求进步的大趋势,无铬达克罗未来展开空间巨大。上海和宁波达克罗作为国内抢先的无铬达克罗龙头企业,跟着新增产能逐渐投进及异地仿制的进行,公司达克罗事务未来有望坚持快速添加,增厚公司成绩。

传统铝轮稳健添加,奉献中心现金流。

“国表里商场齐头并进+吉林/重庆项目产能开释+原材料价格处于低位”驱动下轿车铝轮事务未来三年快速添加。“国内商场平稳展开+东南亚商场活跃开辟”驱动下摩托车铝轮事务表里兼修客户安稳,显示现金牛本性。

出资主张:成绩与估值匹配,战略转型值等待,引荐评级。

考虑 Meridian 财物注入,假定增发6195万股,估计2015-2017年摊薄后EPS 为1.5元、1.94元、2.52元,对应PE 为31X、24X、19X.

会稽山:职工持股供应安全确保,外延式扩张值得等待

类别:公司 研讨安排:西南证券股份有限公司

出资要害

运营回忆。公司2014年全年完结收入8.6亿元,同比-8%;净赢利1亿元,同-11%;毛利率45.30%,同比微减0.46pct;根本每股收益0.33元。15Q1收入同比+9%;净赢利同比+7%,成绩逐渐改进。

出资亮点。1、职业逐渐企稳,生长空间大:黄酒职业经过两年的调整逐渐企稳,14年完结收入159亿元,同比微增3%。15年1-5月,完结收入68亿元,同比+8%。三大上市公司古越龙山、金枫酒业、会稽山15Q1的收入均呈现必定程度的添加。作为国际三大发酵古酒之一的黄酒在国内商场的生长空间仍然较大:1)打破地域性消费特征。江浙沪区域占有了整个黄酒商场48%的出售收入。

跟着江浙沪在全国的经济辐射和文明浸透,黄酒的消费习气有望打破区域约束,扩展商场容量。2)进步人均消费额。2012年,我国人均黄酒消费额仅约10元/人,仅为白酒人均消费额的3%。但近年来,跟着人口老龄化和健康消费观念的影响,黄酒以其低酒精度、富含微量元素和氨基酸以及温文的口感正在遭到越来越多顾客的重视。3)产品结构晋级。黄酒的商场零售价格和赢利率都远远低于白酒和葡萄酒,有剧烈的产品结构晋级需求。2、定增并购,进步竞赛力:公司6月份完结定增,征集资金18亿元,出资4.8亿元收买了乌毡帽酒业和唐宋酒业100%的股权。公司此前还吸收兼并了醉之缘酒业。收买完结后,三家新收买公司与公司在产品、途径等多方面构成了较好的互补效果,有利于发挥协同效应,增强公司的商场竞赛力。3、职工持股,完善鼓励机制:在此次定增中,公司职工出资4158万元认购300万股,其间办理层7人占持股方案36.33%,职工算计持有63.67%。完结公司、股东和职工利益的一同性,树立三者的利益同享机制,完善公司办理结构,促进公司长时刻稳健展开。长时刻、有用的鼓励系统,能够充沛调动职工的活跃性和创造性,招引和保存优紫色哒豚豚秀办理人才和事务主干,进步公司职工的凝聚力和公司竞赛力。

盈余猜测与出资主张:估计公司2015-2017年EPS别离为0.33元、0.36元、0.40元,对应的动态PE别离为46倍、42倍和38倍,初次给予“增持”评级。

危险提示:黄酒的区域商场推广或不如预期;原材料价格动摇危险;食物安全危险。

好想你公司盯梢陈述:途径与品类活跃转型,职工持股激起动力

类别:公司 研讨安排:海通证券股份有限公司

出资要害:

事情:公司7月17日布告榜首期职工持股方案(草案),参加方针为公司董监高、中层办理人员及其他对春药有哪些公司展开有较为杰出奉献的职工,合计不超越390人。

点评:职工持股方案有助于利益一致,转型动力更足够。公司本次职工持股方案筹资总额上限为6000万元,全额认购中信建投好想你财富1号调集财物办理方案的次级比例。中信建投好想你财富1号调集财物办理方案比例上限为1.8亿份,依照2:1的比例树立优先级比例和次级比例,首要出资规划为购买和持有公司股票,成绩酬劳为7.9%,公司控股股东石聚彬先生为优先级比例、次级比例的权益完结供应担保。该职工持股方案存续期为24个月,经过财物办理方案认购公司股票的确定时不低于12个月。咱们以为公司新任高管及事务部门中心办理人员均参加此次方案,能够有用地完结办理者与股东利益的一致,然后更好地激起企业生机,为公司的顺畅转型供应愈加足够的动力。

四轮驱动谋展开,O2O是未来重要方向。公司在途径上树立“专卖店+互联网+商超+流转”四轮驱动的形式,其间咱们以为“专卖店+互联网”的O2O形式是未来的重要方向。公司定增拟筹资不超越8.67亿元用于才智门店和云商城的建造,全面打造O2O形式。才智门店包含四种各具特色的门店类型,即好想你红枣旗舰店、好想你生活家健康零食店、好想你O2O移动连锁店和想你好食养生活馆,首要掩盖到大型社区,经过互联网和大数据的运用,愈加深度地构建好想你大健康食养生态圈,进步用户体会,然后进步顾客粘性。云商城系统包含自有商城、第三方电商途径、移动商城等,公司经过线上端的打造,完结数据、会员、人流量、仓储等方面的全途径打通,进步全体运营功率。咱们以为公司才智门店和云商城的打造能够更好地进步公司的品牌形象和位置,有用进步公司收入水平。

品类由单一红枣向其他健康食物拓宽,转型大健康效劳商。公司本来只做单一红枣产品,但在运营过程中发现单一红枣难以支撑门店,单店盈余形式很难继续,便逐渐将产品品类向枸杞、核桃等方向延伸,公司此次才智门店的打造,将继续推动好想你从单一品类出产出售商向红枣产品、健康零食、食疗食养等个性化效劳的大健康效劳商战略转型,进一步扩展产品品类,添加客流量,进步公司的全体盈余才能及中心竞赛力。

盈余猜测与出资主张。咱们以为职工持股方案的施行有利于推动公司转型成功,估计公司15-17年EPS别离为0.39/0.47/0.56元,给予公司2016年2.5xPS,对应方针市值37.05亿元,方针价25.10元,增持评级。

首要不确定要素。才智门店项目推广不达预期,食物安全问题。

博世科:PPP顺畅推动,拓宽工业链上下流

类别:公司 研讨安排:申万宏源集团股份有限公司

事情:

1. 对外出资树立控股子公司江苏泗洪博世科水务有限公司。继公司于2015年7月6号中标泗洪3.067亿供水PPP 项目之后,公司于2015年7月17号布告“拟与泗洪县水务局签定PPP 项目合同,并由泗洪县人民政府、泗洪县水务局授权江苏清源水务出资有限公司与博世科一同出资在泗洪县树立泗洪博世科水务有限公司,由项目公司担任该PPP 项意图建造、投融资、运营、办理、扩建及其他相关项意图建造开发。”l 2. 对外出资树立全子公司广西富川博世科水务有限公司。公司运用自有资金2000万元,在贺州市富川县树立全资子公司富川博世科水务有限公司,首要从事污水处理设备的出售;污水处理工程咨询、规划;环保污水处理范畴内的技能效劳;污水处理厂的运加菲猫,安排最新动向提示12只黑马股(7/21),国际新闻营、修理、保养等。

出资要害:

江苏项目顺畅推动,敞开公司事务拓宽以及争夺PPP 订单大潮的榜首步。公司作为安身湘桂的工业水处理先进技能龙头企业,顺畅推动江苏P变装女警PP 项目,对公司有三点含义:1。代表着公司走向全国的战略布局成功施行;2。意味着公司在水十条+PPP 年代踏准职业大节奏,战略方向正确且推广顺畅;3。公司初次测验供水事务,对未来工业上下流拓宽打下良好开端。咱们看好公司未来凭借技能优势,向上下流拓宽事务链条,以及争夺PPP订单大潮的展开远景。

富川公司树立,公司进军市政污水办理战略转型的经历。公司作为广西当地榜首家创业板公司,具有当地的品牌效应优势,在富川当地树立污水处理公司,将有助于公司增厚市政水办理方面的项目经历,并有利于公司工业污水处理技能向市政污水处理技能的转化。

提早布局的土壤修正事务未来将成为公司潜在的赢利添加点。公司湘江项意图出色完结,使得技能和品牌得到业界认可,且公司所在地广西也是全国六个土壤修正示范区之一,未来在土十条方针出台的不断预期下,商场收益也会逐渐处于加快状况。

出资评级与估值:咱们坚持公司15-17年收入别离为5.59、9.42、15.52亿元,归母净赢利别离为0.56、0.84、1.25亿元的猜测,对应EPS 别离为0.90、1.35、2.01元/股,当时估值为81倍。考虑到现在水十条+PPP 带来水办理订单大潮将至,公司借由工业污水处理先进技能优势活跃抢占各地市政污水项目,以及公司提早布局的千亿土壤修正商场,咱们以为公司作为具有稀缺性的工业污水技能龙头+土壤修正标的,未来有望继续高添加,坚持“买入”评级。

鲁泰A:股东回购显示决心,海外产能逐渐开释,长绒棉价格成毛利率要害

类别:公司 研讨安排:中信建投证券股份有限公司

增持、回购股份安稳股价,显示公司决心。一方面,大股东和董监高许诺6个月内不减持公司股份,且部分董事及高管许诺在近期择机经过二级商场买入不低于其前六个月内减持鲁泰A股金额的10%的鲁泰A股股票;另一方面,公司宣告以不超越10亿人民币回购公司A股和B股股份,其间A股回购价格不高于15元/股,B股回购价格不高于11.80元港币/股。

受海表里宏观经济增速放缓连累需求,以及国表里棉花价格下行等要素影响,公司2015Q1成绩下滑。但跟着海外产能的逐渐开释及远期棉价的上升,公司未来成绩有望康复稳健添加:

全球化产能布局拉动成绩添加。公司现在产能约为色织布1.8亿米,匹染布8000万米,衬衫2000万件,国内出产线现在满负荷工作,但产品仍求过于供。因为国内产能扩张相对困难,公司近年来活跃推动海外产能布局,新增产能将在今明两年逐渐开释:(1)柬埔寨600万件衬衫项目二期、老挝衬衫项目二期以及缅甸衬衫项目将于2015年末前投产,估计2016年整体将开释产能400-500万件,有助于处理国内人力本钱上升对公司衬衫制作产能扩张带来的限制;(2)越南6万锭纺纱及3000万米色织布的面料项目开始估计将于2016年下半年投产,受越南参加TPP预期增强影响,该项目产品出口往美国有望取得关税减免。

订单价格取决于未来长绒棉价格走势。受国表里棉栽培面积大幅下降带来的供应收窄影响,长绒棉价严德发说话格有望在本年回稳。第二季度棉价环比有所上升,利于公司盈余的环比康复。

出资主张:公司作为国表里色织龙头,成绩有望受多方面要素驱动:(1)职业集中度继续进步;(2)全球化布局稳步推动,海外产能开释将有用转化为成绩添加;(3)棉价底部弱向上,有助盈余改进;(4)探索结合互联网展开C2B事务的新形式,进步品牌附加价值。咱们估计公司2015-2016年净利额别离增0.51%、12.20%,EPS别离为1.01、1.13元,对应7月16日价格(13.90元)PE别离为13.76、12.27倍,具有足够安全边沿,给予买入。

危险要素:海外新增产能开释缓慢,棉花价格继续低迷。

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